ISLAMSKIEJ POTRZEBY sekurytyzacji Wiecej MYSL
Sekurytyzacyjnych, proces jest mocno wykorzystywany przez instytucje oferujace islamskich uslug finansowych (IIFSs) znaczne ilosci od wielu lat, glównie dla celów pienieznych równowaznosci i odsprzedazy. Innymi slowy, Sukukization jest proces natychmiastowej likwidacji, bezposredni dostep do rynku kapitalowego, utworzenia rynku wtórnym, i segmentacja ryzyka - czesto nazywany po prostu sukuk.
Calego procesu beda organizowane lub "papierów" przez< SPV (Special Purpose Vehicle), zorganizowanego przez IIFS. Ogloszenia Sheik Taqi Usmani (2008) stwierdzajacej wiekszosc Sukuk wydane na rynku przeciwstawil islamskie normy to wywolalo silne emocje. Dla niektórych, wydawalo sie raczej pospiechu, nie przemyslanej i stosunku do potrzeb Islamskiej rynku kapitalowego. Zdaniem innych, jednak nie mniej niz mile widziane i dlugi oddech zaleglych swiezego powietrza dla przemyslu. Niektórzy krytycy, który zakwestionowal waznosci ogloszeniem Usmani Szejk, twierdzil, ze osobiste zdanie jest sprzeczne orzeczenia rachunkowosci i rewizji Organizacji islamskich instytucji finansowych (AAOIFI) w sprawie dopuszczalnosci sukuk jak okreslono w jego Shari'ah Standard 13 (uchwala z Fiqh Akademii sekurytyzacji).
Poglad wyrazony w tym artykule jest, ze zamiast wzajemnie sprzeczne, AAOIFI w Shari'ah Standard 13 w zakresie sekurytyzacji i sukuk rzeczywistego stosowania, sprzeciwil sie dobrze zachowane uczonych Shari'ah których domagaja sie prawdziwe Sukukization; rzeczywiscie zarówno w porozumieniu z kazdym innych, nawet jesli nie moze byc jednoznacznie okreslone.
Blizsza analiza pokazuje, ze ogólny struktury sukuk dozwolonym przez AAOIFI sa modele teoretyczne, które sa rzadko lub prawie nigdy nie nastepuje przez przemysl. Zdajac sobie sprawe z tego faktu, a nie istnieje mozliwosc konfliktu, uczonych Shari'ah po prostu przedstawic ten sam punkt widzenia, choc wyrazone w rózny sposób. Innymi slowy, ich widok nie wskazuje, co mozna zrobic, a AAOIFI potwierdza i uzupelnia ten obraz o wyraznie wskazujac w AAOIFI Shari'ah Standard 17, co powinno byc zrobione.
Czynniki ryzyka i aktywa kwalifikowane dla celów emisji SUKUK
W skrócie, niespelniajacych Shari'ah sekurytyzacyjnych nie moze byc zorganizowany, jezeli nie spelniaja rygorystyczne warunki okreslone w normie 17 i 13 (AAOIFI). Tak wiec kluczem warunków okreslonych przez AAOIFI Shari'ah Standard 17; ze sukuk do handlu, nie stanowia naleznosci lub naleznosci, z wyjatkiem przypadku handlowych lub finansowych, jednostka sprzedazy wszystkich swoich aktywów, lub portfel z sytuacji finansowej zobowiazanie, w którym niektóre dlugi, przypadkowe do wartosci materialnych lub uzytkowania, zostaly wlaczone w sposób niezamierzony, zgodnie z wytycznymi, o których mowa w AAOIFI Shari'ah Standard (21) na dokumentach finansowych.
Polaczenie Musharakah i Ijarah tworza jeden zespól z "kontraktu". Koncepcja ta jest opracowana z wykorzystaniem przyklad. I osoba jest zainteresowana kupnem domu ("Home-Wlasciciel"), ale nie ma wystarczajacej ilosci gotówki, aby dokonac zakupu. I wtedy osoba idzie do zleceniodawcy, który trafia do Musharakah z Home-Wlasciciel zakupu domu.
W tym przykladzie obie strony wlascicielem nieruchomosci, który zostal zakupiony. Obie strony ryzyko dla amortyzacji cen nieruchomosci, a takze mozliwosc skorzystania z potencjalu wzrost wartosci majatku zakupu. Stosunek wlasnosci do nieruchomosci jest równowazny do stosunku procentowego wkladu poczatkowego, poczatkowy wklad zleceniodawcy jest kwota wkladu przez autora jako procent ceny zakupu i podobnie do-Home wlasciciela. W wyniku Musharakah to symbiotyczny zwiazek miedzy Home-Wlasciciel i zleceniodawcy. Musharakah pozwala Home-wlasciciela do zakupu nieruchomosci, która nie bylby w stanie zrobic bez partnerstwa wytwórcy.
Musharakah pozwala zleceniodawcy sluzyc jako inwestor, opiszemy bardziej szczególowo pózniej, w jaki sposób korzysci z partnerstwa Nadawca (Farhan, Malik 2010).
= Calkowita wartosc nabycia domu
I = poczatkowy wklad w Home-Wlasciciel
Y = poczatkowy wklad o zleceniodawcy
Y = I +
Drugi etap umowy wymaga Ijarah miedzy Home-Wlasciciel i zleceniodawcy. W tym najmu, Home-Wlasciciel dziala jako Najemca i placi zleceniodawca (Wynajmujacy) dla Uzytkowanie udzialu inicjujacej nieruchomosci. Stawki wynajmu uzyte do stworzenia Ijarah pochodzi od stawek rynkowych, które z kolei sa wytworem wielu czynników makroekonomicznych. Home-Wlasciciel ma mozliwosc dokonywania platnosci na zakup czesci wlascicielem nieruchomosci od zleceniodawcy, nalezy zauwazyc, ze jest to opcja nie zobowiazanie Home-Wlasciciel.
Od leasingodawcy w Ijarah posiada leasingowanych aktywów, moze sprzedac skladnik aktywów w calosci lub w czesci trzeciej, która moze go kupic, a sprzedajacy moze zastapic w prawa i obowiazki wynajmujacego w odniesieniu do nabytych czesci aktywów. ( Muhammad Taqi Usmani, Wprowadzenie do islamskich finansów), Next chcemy pokazac, jak Ijarah znajduje sie na pojazd sekurytyzacji.
SUKUKIZATION ZAMÓWIENIA w jednolite ufa
Musharakah i Ijarah sa polaczone w forme indywidualnej umowy. Umowy te sa nastepnie umieszczane w upadlosci-remote tj. podmiot Unified Trust. Rysunek 3 przedstawia schemat pokazano liczbe umów, polaczone w Unified Trust. Inwestorzy dziala jako pelnomocnik w imieniu inwestorów koncowych i emitenta do zbierania czynszu i platnosci z glównych wlascicieli domów. Inwestorzy w zamian pobiera symboliczna oplate, która jest wyplacana z oplaty ponoszone przez wlascicieli domów (Farhan, Malik 2010).
Po Unified Trust zostal utworzony, wydaje liczby papierów wartosciowych inwestorów koncowych. Papiery wartosciowe emitowane przez Unified Trust formie Sukuk. Sukuk jest wspierana przez prawo wlasnosci do nieruchomosci i dochodów wynajmu jest okresowe zysku, otrzymane przez Sukuk posiadaczy. Emitenta, które moga byc bank lub Finance Company, jest odpowiedzialna za nadanie Umowy. Emitent prowadzi równiez udzial w Unified Trust, w celu upewnienia sie, ze Emitent i inwestorów koncowych nie ma zadnego konfliktu interesów. O udzial Emitenta w Unified Trust zapewnia, ze interesy Emitenta oraz inwestorów koncowych sa wyrównane.
Ponizszy wykres pokazuje pelne ramy pracy proponowanej strukturze Sukukization. Zaczyna sie od zleceniodawcy (Emitent) pracy z poszczególnych wlascicieli domów pochodza Umowy. Umowy te sa nastepnie umieszczane w Unified Trust, który posiada udzialy w prawo wlasnosci nieruchomosci nabytych i otrzymuje okresowe dochody z wlascicieli domów. Inwestorzy jest odpowiedzialny za obsluge wszystkich platnosci w tej struktury i moga byc tym samym podmiotem, Emitenta. Unified kwestii Trust papierów wartosciowych, które stanowia stawki Sukuk wlasnosci nabytych nieruchomosci oraz dochody z najmu do uzytkowania przez wlascicieli domów.
Wnioski i perspektywy na przyszlosc
Struktury Sukukization zaproponowane w tym artykule zachowuje sie jak Hybrid Agencji i pokoje dla Agencji kredytów hipotecznych. Niesie ryzyko kredytowe podobne do Pokoje dla agencji kredytów hipotecznych, ale zachowuje sie jak kredyt hipoteczny Agencji w odniesieniu do pionowych wykopów.
W tym artykule, ramy prac zostal ustalony na rozwoju struktury Sukukization w celu sfinansowania Home Mortgage Market. Staran, aby rozwiazac wszystkie wiarygodne kwestii zwiazanych z rozwojem rynku mieszkaniowego Islamskiej pojazdu sekurytyzacyjnych. Konstrukcji sklada sie calkowicie zgodnie z nakazów islamskich Shari'ah a jednoczesnie korzystajac z postepów w swiecie zachodnim, w rozwoju rynku sekurytyzacji (Farhan, Malik do 2010 r.).
Nadal istnieja pewne czynniki, które wymagaja wiecej pracy. Sie w przypadku znacznego wzrostu wartosci cen nieruchomosci, to zawsze jest w interesie macierzystego-Wlasciciel zwrócic pelne glównej, a nie refinansowac. Refinansowania spowoduje podzialu zysków nieruchomosci z Unified Trust. Ten problem mozna rozwiazac poprzez ograniczenie kwoty przedplaty na okreslony procent za kazdy rok bez mozliwosci prowadzenia ja do nastepnego roku. Na przyklad, jezeli okres Ijarah wynosi 5 lata, a maksymalna przedplaty moze byc ustalona na poziomie 20% w skali roku. To upewnij sie, ze Home-Wlasciciel, jak równiez inwestora koncowego zarówno udzialy w aprecjacji cen nieruchomosci.
Rozwój struktury Sukukization stabilny rynek mieszkaniowy bedzie niezwykle korzystne dla obu domu kupujacych i inwestorami. Bedzie ona stanowic domu kupujacych dostepu do finansowania rozsadny i bez odsetek, w celu zakupu domu. O Unified Trust jako partner Musharakah bedzie stanowil dodatkowe zabezpieczenie przed ryzykiem niedotrzymania zobowiazan.
Dla inwestorów nieruchomosci pozwolilby im na inwestycje w produkt stosunkowo plynnych. Pozwala ona inwestorów do udzialu w potencjal wzrostu inflacji cen nieruchomosci i jednoczesnie zapewnic stabilne okresowych przeplywów pienieznych za posrednictwem Ijarah.
Oraz wyrafinowane rynku mieszkaniowym bedzie przyciagac globalnych inwestorów chce dokonac Shari'ah zgodny nieoprocentowanych inwestycji. Takie podstawowe ramy zostaly przedstawione w tym artykule, który moze byc dalej zaawansowanych aby sie dostosowac do wymogów danego kraju lub regionu. Bede, koncentrujac sie w kolejnej czesci o handlu takie Sukukization na rynku wtórnym.
No comments:
Post a Comment