"Po ciezkich awarii finansowych w gospodarce, w formie spólki, jest to dosc znaczace, aby miec idealne polaczenie róznych zródel kapitalu w celu zapewnienia dobrej zwrotów i przezwyciezyc z glebi straty."
O niektóre istotne warunki zostaly okreslone w odniesieniu do systemu finansowego spólki:
STRUKTURY KAPITALU
Rodzajów papierów wartosciowych, które maja byc wydane i proporcjonalne kwot, które skladaja sie na kapitalizacji jest znany jako struktury kapitalu lub struktury finansowej.
<
Struktura kapitalu odnosi sie do udzialu w róznego rodzaju papiery wartosciowe wyemitowane przez spólke na rzecz zwiekszenia finansowania dlugoterminowego. Oznacza strukture kapitalu w ten sposób: (1) rodzaje papierów wartosciowych wyemitowanych (akcje, obligacje i akcje uprzywilejowane) oraz (ii) wzgledny udzial poszczególnych rodzajów zabezpieczen. Innymi slowy, struktury kapitalowej stanowi czesc kapitalu wlasnego i kapitalu dept wykorzystywane do finansowania dzialan przedsiebiorstwa. Wlasciwa równowaga musi byc uzyskana w nastepujacych papierów wartosciowych lub zródel finansowania dla maksymalizacji majatku akcjonariuszy jednostki dominujacej:
(A) akcje równosci,
(B) akcje uprzywilejowane, a
(C) obligacji
Cechy solidna strukture kapitalu
Firmy struktury kapitalu jest uwazane za optymalne, gdy stosunek dlugu do kapitalu wlasnego jest taka, iz wyniki w maksymalizacji zwrotu z akcji zwyklych. Taka struktura bedzie wahac sie od firmy do firmy, zaleznie od rodzaju i rozmiaru dzialalnosci, dostepnosc srodków z róznych zródel, efektywnosc zarzadzania, itp.
Solidna strukture kapitalu powinna posiadac nastepujace cechy:
(I) maksymalne zyski.
(Ii) mniej ryzykowne.
(Iii) ELASTYCZNOSC
(Iv) GOSPODARKA.
(V) DYNAMIC.
Dzwigni finansowej lub kapitalu przekladni
Firma moze pozyskiwania kapitalu poprzez emisje trzech typów papierów wartosciowych: (a) akcje, (b) akcje uprzywilejowane, oraz (c) obligacji. Akcje uprzywilejowane daja o stalej stopie dywidendy oraz obligacje prowadzic stala stope procentowa. Akcje sa wyplacane dywidendy z zysku pozostalego po wyplaty odsetek od obligacji i dywidend od akcji uprzywilejowanych. Tak wiec dywidenda na akcje moga róznic sie z roku na rok. akcje sa znane jako papierów wartosciowych o zwrot oraz obligacje i akcje uprzywilejowane w stalym powrocie. Jesli stopa zwrotu z papierów wartosciowych o stalej zwrotu jest nizsza niz stopa zysku firmy, zwrot z akcji i udzialów jest wyzsza. Zjawisko to jest znane jako dzwigni finansowej lub kapitalu przekladni.
Tak wiec, dzwigni finansowej jest uzgodnienie, na podstawie których papiery wartosciowe o stalym majac zwrotu (obligacje i akcje uprzywilejowane) sa uzywane do pozyskiwania taniej funduszy na rzecz zwiekszenia zysku dla akcjonariuszy kapitalu. Nalezy zauwazyc, ze dzwignia do podnoszenia cos ciezkiego, stosujac mniej mocy niz wymagane inaczej.
Kapitalu przekladni oznacza stosunek pomiedzy rózne rodzaje papierów wartosciowych i kapitalizacja ogólem. Kapitalizacja spólki jest w duzym stopniu nastawiona, gdy czesc kapitalu wlasnego do calkowitej kapitalizacji jest niewielka i jest on niski nastawiona, gdy kapital dominuje w strukturze kapitalu.
Kapitalu przekladni oblicza sie poprzez okreslenie stosunek kapitalu wlasnego (reprezentujacych papiery wartosciowe przynoszace dochód zmienny), a laczna kwota papiery wartosciowe (akcje, obligacje i akcje uprzywilejowane), wydawane przez firmy. O strukturze kapitalowej z dwóch róznych firm sa prezentowane. Obie spólki te wyemitowaly papiery o wartosci R ogólem. 20,00,000 i maja akcje o wartosci R. 5,00,000 i RS. 15,00,000 odpowiednio. Firma jest bardzo nastawiona jako stosunek kapitalu wlasnego do calkowitej kapitalizacji jest niewielka, tj. 25%. Jednak w przypadku firmy B, wskaznik ten wynosi 75%, wiec jest on niski nastawione.
ANALIZA CAPITAL przekladni
Firma
(Rs.)
(A) kapital wlasny 5,00,000
(B) obligacje 15,00,000
(C) Razem Kapitalizacja 20,00,000
(D) Przysposobienie Capital (a / c × 100) = 5,00,000 / 2,00,000 × 100
= 25% (wysoka dzwignia finansowa)
Poszczególnych papierów wartosciowych wyemitowanych powinna zawierac takie stosunku do calkowitej kapitalizacji, ze struktura kapitalu jest bezpieczne i ekonomiczne.
akcje powinno zostac wydane, jesli istnieje niepewnosc zarobków. Akcje uprzywilejowane, zwlaszcza te lacznie powinny byc wydane, gdy srednie wynagrodzenie nalezy spodziewac sie dosc dobre. Obligacje powinny byc wydawane, gdy dana spólka oczekuje, ze dosc wyzsze zarobki w przyszlosci zaplaty odsetek na rzecz posiadaczy obligacji i zwiekszyc zwrot z kapitalu akcjonariuszy.
Obrotu na EQUITY
Obrotu na kapitale wlasnym rozwiazania, w którym zarzadzanie finansami zbiera fundusze poprzez emisje papierów wartosciowych, które posiadaja stalej stopie procentowej (lub dywidendy), który jest mniej niz srednia zarobków firmy. Ma to na celu zwiekszenie zwrotu z akcji i udzialów.
Zalózmy, ze firma wymaga inwestycji w R. 10 Lakhs zarobic R. 2,5 lakhs @ 25 procent rocznie , Aby podniesc te kwote, mozemy rozwazyc dwa wnioski, a mianowicie (A) do Issue 1 lakhs akcje RS. 10 kazdy: i (B) wydawac akcje o wartosci R. 2,5 lakhs (tj., 25.000 akcji R. 10 kazda), 8% akcji uprzywilejowanych o wartosci R. 2,5 lakhs, a 10 procent obligacji o wartosci R. 5 lakhs. Stawka podatku wyniesie 40 proc. Zysk na akcje na podstawie wniosku "B" beda wyzsze ze wzgledu na stosowanie "obrotu na kapital wlasny". Jak pokazano w ponizszej tabeli, zysk na akcje (EPS) w ramach wniosku B R. 4,00 w porównaniu do R. 1,50 na podstawie wniosku z powodu stosowania obligacji i kapitalu preferuje pozyskiwanie funduszy.
WPLYW obrotu na Equity
Wniosek szczególowe
Zarabianie przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT) R. 2,50,000
Mniej Odsetki obligacje (10%) Nil
Zarabiaja po uwzglednieniu odsetek i podatków 2,50,000 przed
Mniej podatków (40%) 1,00,000
Zarabianie po odsetek i podatków 1,50,000
Mniej uprzywilejowanych (8%) Nil
Zarabianie akcjonariuszy na wlasny 1,50,000
Liczba akcji i udzialów wybitnych 1,00,000
Zysk na akcje (EPS) R. 1,50
No comments:
Post a Comment